5000万元资金缺口，能烂掉一片楼，也能救活一个楼盘。位于定海昌洲大道附近的“倚山艺墅”很幸运迎来了后一种命运。

　　这是一个欧式低密度住宅楼盘，曾一度被人艳羡。自去年起，该楼盘却因未能按时交房，屡屡陷入“资金断裂”“烂尾”等舆论风波。去年8月，该楼盘的建设单位恒尊集团(以下简称“建设公司”)将其开发公司舟山中恒置业有限公司(以下简称“中恒置业”)告上法庭，申请法院裁定其破产清算。

　　定海法院受理后，并没有采取传统的清算模式，而是依托浙江金融资产交易中心成功引入5000万元民间资本，为该楼盘的后续建设争取到了资金，重新盘活了这一楼盘，为全体债权人争取最大利益。

　　小舢板为何能拖动大轮船？社会投资者为何愿意认购该楼盘的共益债务？昨日，本报记者采访了定海法院主管破产案件审理的奚安娜副院长。

　　拖欠7000多万元工程款建设公司将房企告上法庭

　　中恒置业是一家为开发本案楼盘专门成立的房地产企业，公司旗下并无其他楼盘项目。

　　谁也没想到，当初这个被视为“拥有稀缺资源”的楼盘，命运竟如此坎坷。 2011年开盘销售时，该楼盘因地处城区、背靠青山，很受购房者青睐。当时一期多层电梯房的售价在每平方米14000元~16000元之间，销售仍十分火爆。由于容积率争议等问题，导致工期一延再延，二期住宅错过最佳销售期，加上资金杠杆作用过高等原因，最终导致资金链断裂。

　　据了解，中恒置业的负责人曾向管理人讲述过该楼盘陷入窘境的原因：一是该楼盘的开发成本比较高，因是山地别墅项目，毛地成本比较高，建设成本也高于普通项目。二是市场大环境不利，调控使得房价下跌，房产成交量大幅下跌，销售收入减少。三是公司融资成本比较高，该楼盘总投资8亿元，而公司注册资金为1000万元。

　　资金困境很快给房地产公司带来了更大的麻烦。去年7月，建设公司因迟迟追不回7000多万元的工程款及相应利息，申请法院裁定房地产公司破产。去年10月，该案经浙江省高院批准正式交定海法院审理。去年11月6日，定海法院作出民事裁定书，裁定受理债务人中恒置业破产清算一案，并通过竞争方式为中恒置业指定了破产管理人。

　　仔细一算，只要5000万元资金，就能“撬”动整个楼盘

　　破产管理人接手后，经调查发现，该楼盘已完成95%的施工，仅剩绿化及部分水、电、煤管网等工程，“再有5000万建设资金即可全部完工”。

　　再投5000万元，就能盘活整个楼盘，救还是不救？哪来的钱救？决定权还是在债权人手中。

　　今年1月18日，本案第一次债权人会议召开。审判长赵晖主持会议，引导破产管理人向到会债权人充分陈述利弊：如果该后续工程建设款不到位，则已售房产无法交付，未售房产无法销售，整个楼盘只能作为烂尾楼处理，势必会造成低价贱卖，从而严重损害债权人的权益。要救活这一楼盘，需要5000万元的资金。但该公司能抵押的都已抵押，不可能从银行或其他金融机构借到钱，唯一的途径是引入第三方投资资金。

　　在省高院、市中院的推动和引导下，定海法院与浙江金融资产交易中心经反复认证后，提出一个大胆的设想，即利用金融中心平台点多面广数量庞大的会员群体来募集资金。这一设想需要解决两个问题，一是发行主体，显然中恒置业作为已资不抵债的破产企业无法作为发行主体，必须找一个新的发行主体；二是风险控制，所募资金最终投入到中恒置业项目的后续建设，必须保障到期之后能够还本付息，否则广大社会投资者就不会参与投资。据了解，除已售房产外，该楼盘尚有近2亿元价值的房产未销售，另外还有9000多万元的应收房款。根据破产法规定，共益债务由债务人财产随时清偿，即债务人一有钱就能拿到还款。因此，对于社会投资者来说，如5000万元设立为共益债务，而该项目现有资产完全能覆盖融资本息，资金的安全性能获得保障，则具备了投资吸引力。

　　这一设想得到了债权人的同意。对于债权人来说，只有不烂尾，才能最大限度地挽回损失。而该方案解决了全体债权人最为担忧的后续建设资金来源，而且融资成本较其他融资方式更低，得到全体债权人的认可，设立该5000万元共益债务的事项顺利通过表决。

　　利用金融资产交易平台，发售共益债务产品，产品一推出，就被社会投资者抢购一空

　　依靠浙江金融资产交易中心的产品设计和平台优势，“倚山艺墅”楼盘很快吸引了第三方投资机构的兴趣。经定海法院与浙江金融资产交易中心商定，最终选择浙江恩仑有限合伙投资管理公司(以下简称“恩仑公司”)作为对中恒的投资主体。即恩仑公司向中恒置业注资5000万元，助其“起死回生”；恩仑公司则以“倚山艺墅”房产的收益为基础，向金融资产交易中心的会员发行共益债务产品。

　　2月4日，恩仑公司在浙江金融资产交易中心平台顺利发行年收益率为10%的投资收益权产品“中恒共益”，一期发售2500万元，15分钟内该产品就被抢购一空。第二期也即将安排发行。一个濒临破产的楼盘项目获得重生的机会。

　　为破产企业提供融资，这对浙江金融资产交易中心来说是首次，对定海法院而言更是一次大胆的尝试。据介绍，在企业破产领域依托金融资产交易平台引入社会投资者参与融资，在我省破产审判中是首次尝试。“这是金融资产交易模式的创新探索。它既丰富了破产企业市场化处置的新机制，也成功探索了一条通过区域性金融资产平台解决融资瓶颈、整合企业重整资源的新路径。 ”奚安娜副院长认为，此次实践对今后的企业破产案件具有复制推广的可能，且可根据企业具体状况“个性定制”金融产品、不断完善。对那些尚未进入破产的危机企业，也可参照这种模式来化解风险。这对当前实体经济转型升级、企业之间并购重整，帮助实体经济走出困境，政府、法院合力解决化解企业资金链、担保链风险，具有很强的现实意义。